本報訊9月26日(上周五),中原證券(在香港以中州證券名義開展業務,股票代碼:01375)承接上一交易日強勢,繼續放量大幅上漲,盤中創下2.88港元的新高,收盤價2.84港元,漲幅領先於在港上市內地券商股板塊,較上市首日2.16港元的收盤價上漲31.5%。在中原證券香港上市滿三個月之際,其股票以量價齊升之勢,創下上市以來收盤價的新高。
  □記者李世頂
  量價齊升再創新高
  實際上,上市當天即6月25日,對於中原證券公司領導和投資者而言,都是不堪迴首的一天。當天上午,中原證券以2.31港元開盤,盤中一度直線下跌,最低跌至2.13港元,終盤收於2.16港元,跌幅13.94%。造成該股這種不應有表現的最直接原因,就是中原證券缺乏綠鞋保護機制(指“超額配售選擇權”,該機制可以穩定大盤股上市後的股價走勢,防止股價大起大落)。
  記者註意到,當天和中原證券一齊上市的泛亞控股,以及8月5日在港上市的萬洲國際(前身為雙匯國際),均有綠鞋保護機制,其股價走勢也與經營效益表現高度一致。比如,萬洲國際當日上漲7.42%。而中原證券受有關規定的限制,香港上市時無法進行任何超發,無法對當天股價進行“護航”,以致上市當天開局不利。
  但真金不怕火煉,市場是最好的試金石。事實上,中原證券上市後第二天就開始持續上揚,至7月25日創下上市以來的新高2.58港元,終盤報收於2.5港元,為自己的上市“滿月”紀念日獻上了一份意義非同尋常的賀禮;上市滿兩個月時,該股一開盤就以2.55港元跳空高開,股價突破2.51港元的發行價並強勢上漲,終盤收於2.54港元,成交額1952萬港元,為7月份日均成交額的5倍左右,在當日在港上市內地券商股板塊整體下跌的情況下,表現一枝獨秀;而在其上市滿三個月之時,股價表現更好。縱覽中原證券上市三個月來的表現,其股價呈現出穩步上揚的良好態勢。
  持續上漲三大內因
  中原證券股價不斷上漲的過程,是其盈利能力逐步展現的過程。儘管該公司在招股說明書和6月初國際路演時明確披露,公司上市前兩年利潤分別增長84%和48.5%,即2012年利潤比2011年增長84%、2013年利潤比2012年增長48.5%,今年前5個月的利潤也比去年同期增長15%,均高於證券行業平均利潤增長水平,業績增長相當理想,但是,很多投資者還是對其今後的利潤增長表示懷疑。
  不過,投資者的這種懷疑很快就被打消。今年8月22日,中原證券董事長菅明軍帶隊到香港進行中期業績路演,披露公司上半年凈利潤同比增長34%。當時記者註意到,菅明軍董事長還專門補充了一點,即當前34%的業績增長代表不了公司真實的效益水平,因為公司6月底上市,募集資金完成結匯是在7月28日,資金從8月初開始投入相關業務線,因而真正體現中原證券實際增長水平的應該在8月份以後。事實果然如此。今年上半年中原證券未經審計的月均利潤總額4095萬元,7月份利潤4751萬元,而8月份利潤高達7423萬元,環比增長51.7%,比上半年月均利潤增長81%。據悉,該公司9月份經營效益情況更為理想,如此預計,今年全年其利潤將遠超預測目標。企業經營效益的增長如此之好,公司股價穩步上漲也就是自然而然的事情。
  中原證券股價不斷上漲的過程,是該公司厚待投資者的理念逐步強化的過程。今年年初,該公司招股說明書披露,每年現金分紅的比例不低於當年可分配利潤的10%。
  本著“朴實善良、誠信厚道、嚴謹執著、務求實效”的企業文化核心理念,8月份該公司董事會通過決議,將每年的現金分紅比例大幅調高到不低於當年可分配利潤的50%。而對於歷年滾存下來的高達11.58億元人民幣(摺合15億港元)的未分配利潤,該公司也明確了由新老股東共享的原則,即在適當時候,由H股新股東和國內老股東共同參與滾存利潤的分配。這對投資者而言,無疑是一筆豐厚的回報,力度之大在香港市場並不多見。
  中原證券股價不斷上漲的過程,是該公司內在價值被不斷發現和挖掘的過程。中原證券上市時是以2013年年底凈資產、即1倍市凈率定價的,該估值相當合理。但截止到今年7月底,即便以上述估值標準,與該公司每股凈資產對應的股價也應是2.57港元,而當時其股價為2.43港元,價值明顯被嚴重低估。同時,與內地同等規模的上市券商相比,中原證券的股價差距更大;即便與同在香港上市的中信證券、海通證券和銀河證券平均1.52倍的市凈率相比,中原證券目前的市凈率也處於最低水平。
  投研機構紛紛看好
  對於中原證券股價與其內在價值以及大幅增長的經營效益嚴重背離、不相匹配的情況,不少知名國際投行的投研機構紛紛發佈研報,指出其中所蘊涵的巨大投資價值。如匯豐銀行、建銀國際、齊魯國際等均出具了看好中原證券的研究報告;交銀國際在9月24日的研報中“強烈建議”買入中原證券。而該公司股價的穩步上升,也充分印證了其投資價值正被越來越多的投資者所發現、青睞。
  不難看出,隨著中原證券經營業績的逐步增長,該公司將被市場和更多投資者所接受,其股價與內在價值及良好
  的業績增長將更趨一致,其市場表現也必將越來越理想。
  而對於未來發展,中原證券目標明確。該公司董事長菅明軍告訴記者,一定要將中原證券打造成一家香港資本市場的精品上市公司,儘快實現省政府提出的建設現代化大型金融控股集團的目標,為我省經濟社會發展做出新的更大的貢獻。  (原標題:中原證券上市滿仨月股價漲 31.5%)
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